Comment fonctionne l’attraction d’investissements via pre-IPO

Attirer des investissements pre-IPO est une étape où le capital cesse d’être simplement une ressource et devient un accélérateur. Il est capable de faire passer une entreprise d’une trajectoire de croissance linéaire à une croissance exponentielle. Dans ce processus, participent des entreprises dont l’échelle, les revenus et les performances internes ont déjà dépassé la phase de capital-risque, mais n’ont pas encore atteint une introduction en bourse publique.

Qu’est-ce que le pre-IPO ? C’est une étape d’investissement qui survient 6 à 24 mois avant l’entrée en bourse. La logique classique du capital-risque ne s’applique pas ici. Ce qui importe ici, c’est un modèle commercial éprouvé, des revenus, un profil économique unitaire positif et une préparation systématique à la vie publique.

Où commence le travail pre-IPO

Les entreprises lancent des appels à investissement pre-IPO lorsqu’elles remplissent plusieurs critères simultanément : une croissance des revenus stable (plus de 30 % en glissement annuel), un EBITDA d’au moins 10 %, une gamme de produits claire, une expansion géographique active.

Les étapes comprennent :

1. L’évaluation de l’entreprise en tenant compte des multiples publics futurs.
2. Un audit financier conforme aux normes GAAP ou IFRS.
3. La transparence de la structure de propriété et de gouvernance d’entreprise.
4. La constitution d’un pool d’investisseurs pre-IPO (institutionnels et qualifiés).
5. La définition des paramètres de l’émission : volume d’actions, fixation des prix, capitalisation potentielle.

Le processus commence bien avant le dépôt d’une demande auprès de la SEC (aux États-Unis) ou d’un autre régulateur.

Placement des actions pre-IPO

La vente d’actions se fait par le biais d’offres restreintes : seuls les grands fonds d’investissement, les family offices et les plateformes du marché privé y ont accès.

La fixation des prix dans ces transactions est basée sur des évaluations synthétiques : les multiples des sociétés publiques similaires, les prévisions de croissance, les bénéfices opérationnels actuels. Un exemple récent est Discord : l’entreprise a levé 500 millions de dollars lors d’un tour de table valorisé à 15 milliards de dollars avec un chiffre d’affaires d’environ 300 millions de dollars.

La conversion ultérieure de ces actions en actions publiques se fait automatiquement après la cotation.

Avantages concurrentiels du pre-IPO

Les avantages résident dans la possibilité de sécuriser une part dans un futur « licorne » selon des conditions inaccessibles après la cotation.

Pour l’investisseur :

• il obtient des actions à un prix nettement inférieur au prix attendu de l’IPO ;
• il participe à un pool fermé, sans pression du marché public ;
• il a accès à la documentation, aux rapports financiers transparents et à la stratégie de croissance ;
• il consolide des positions en tenant compte des futurs dividendes et de la croissance de l’évaluation après la cotation.

Quant aux entreprises, elles réduisent la pression lors de l’IPO en démontrant un placement préalable d’actions à de grands institutionnels. Cela stabilise le prix futur, facilite la souscription et accroît l’intérêt des courtiers.

Conseils d’experts pour attirer des investissements pre-IPO

La préparation à la levée de fonds à un stade avancé nécessite une coordination précise des actions et une réflexion stratégique. Voici les recommandations des principaux analystes financiers de Wall Street et d’Europe. Elles aident les entreprises à maximiser leur évaluation et à attirer des investisseurs solides avant l’introduction en bourse.

Conseils des analystes financiers :

1. Identifier le moment optimal : une croissance active des métriques et une économie prévisible créent une « fenêtre d’opportunité » pour cette étape. Manquer ce moment entraîne une réévaluation.
2. Choisir un courtier éprouvé : la réputation du courtier influence directement le niveau de confiance des institutionnels. Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS sont des acteurs classiques.
3. Mener un audit bien avant le début de la collecte de fonds : la collecte de documents, la vérification des rapports, la mise en place d’une structure d’entreprise transparente prennent de 3 à 9 mois.
4. Optimiser la structure du capital : un excès d’actions privilégiées ou des options complexes peuvent réduire l’intérêt des investisseurs.
5. Utiliser des plateformes d’investissement : NASDAQ Private Market, Forge Global, EquityZen sont des outils pour les placements pre-IPO avec une structure flexible.

Ces étapes réduisent les risques, accélèrent les processus et créent une confiance mutuelle.

Attirer des investissements pre-IPO : facteurs de croissance et capitalisation

L’attraction de capital ne fonctionne pas comme un outil de comblement des trous de trésorerie, mais comme un mécanisme d’amplification de la croissance. Le capital collecté à ce stade est investi dans la croissance : ouverture de nouveaux marchés, lancement de produits clés, renforcement de l’équipe.

Les investissements à ce stade créent non seulement de la croissance, mais aussi une accélération synergique.

Transparence et réputation : pas un bonus, mais un engagement

Un niveau de maturité d’entreprise géré est crucial pour attirer des investissements. Sans une structure de capital gérée, des rapports financiers transparents et une architecture juridique claire, le marché ne fait pas confiance.

La transparence financière est un critère déterminant pour l’intérêt des investisseurs institutionnels.

La réputation de l’entreprise est un actif que les investisseurs analysent au même titre que les revenus. Les scandales, l’imprévisibilité de la direction, les litiges judiciaires réduisent de moitié les chances d’un placement réussi.

Préparation : les coulisses avant la publicité

La préparation à l’attraction d’investissements pre-IPO commence au moins un an avant l’entrée en bourse.

Les processus clés comprennent :

• La mise en place de systèmes ERP pour la comptabilité et l’analyse ;
• L’automatisation de la gestion des actions (cap table management) ;
• La création d’un comité d’investissement interne ;
• La systématisation de toute la documentation : juridique, financière, marketing.

Sans outils numériques, la collecte d’investissements devient un marathon bureaucratique. L’utilisation de plateformes telles que Shareworks, Carta ou Ledgy permet de réduire les coûts de main-d’œuvre de 40 % et d’accélérer le cycle de transaction de 25 %.

Courtiers et plateformes : le rôle de l’interface

Le format d’attraction d’investissements nécessite des intermédiaires capables de garantir la propreté juridique et la confiance entre les parties. La participation d’un courtier simplifie la souscription, réduit les risques réglementaires et accélère le règlement des transactions.

Les plus grands courtiers dans ce domaine sont Jefferies, Credit Suisse, Citi, qui assurent un suivi juridique, la vérification des investisseurs et le respect des normes KYC/AML.

Des plateformes comme Forge Global ou Linqto agrègent les demandes des investisseurs et donnent accès au « marché secondaire » des actions pre-IPO. Cela est crucial pour la liquidité.

Dernière étape avant la publicité

L’émission d’actions lors d’un tour de table pre-IPO est un processus où l’évaluation finale devient publique dans un cercle restreint. De cela dépendent les futurs paramètres de l’IPO.

Une émission mal évaluée avec une décote de moins de 10 % par rapport au prix prévu de l’IPO diminue l’intérêt. Les institutionnels attendent une compensation pour les risques d’entrée précoce. Cependant, une surestimation peut entraîner des refus de participation.

Prévisions et dividendes

Les investisseurs en pre-IPO ne tablent pas sur des dividendes à court terme, leur intérêt se porte sur la croissance de l’évaluation. Cependant, une politique de dividendes bien élaborée renforce la confiance et témoigne de la maturité de l’entreprise.

Le ROI moyen des transactions pre-IPO au cours des 5 dernières années s’est situé entre 30 % et 95 % dans les 12 mois suivant l’IPO. C’est plus élevé que pour les tours de financement classiques en capital-risque.

Attirer des investissements pre-IPO : l’essentiel

L’attraction d’investissements pre-IPO crée les fondations pour la croissance et l’introduction en bourse. Les entreprises bien préparées, avec des courtiers éprouvés, des plateformes numériques et des rapports transparents, utilisent cette étape comme un accélérateur de croissance.

Le placement d’actions renforce la réputation, augmente la capitalisation et ouvre la voie à une croissance stable sur le marché.